8月PTA“跌跌不休”分析称供应过剩致加工费下跌

时间: 2024-11-26 11:56:41 |   作者: 进出口报关

  8月以来，PTA（注：精对苯二甲酸）期货主力合约（PTA2501）“跌跌不休”。8月28日，PTA2501早盘收盘价5416元/吨，跌1.24%。相比期货合约的数字变动，PTA现货市场的情况同样不容乐观。

  卓创资讯调研多个方面数据显示，截至8月26日，PTA现货市场月均加工费为338元/吨，环比下降25%。分析师安光表示，目前PTA月均加工费仍然在近年新投产装置的理论加工费成本线之上，PTA新装置仍然生产盈利，但早年投产的PTA装置生产亏损。

  “8月PTA月均加工费明显下跌的主因是市场担忧PTA过剩压力增加，产业链利润整体下滑。”安光向大河财立方记者分析道，由于6月、7月PTA月均加工费偏高，叠加“金九银十”旺季预期，PTA企业官宣的8月、9月检修计划不多，市场预估PTA累库存，PTA主力供应商持续出货，8月PTA月均加工费跌至年内低点附近。

  根据调研数据，预估8月PTA月度产量在622万吨左右，创历史上最新的记录，PTA或累库存35万吨左右。目前官宣的9月PTA检修计划，仅华东120万吨、东北220万吨，其他停车装置多为长停产能，PTA供应过剩的预期仍然较强，因此9月市场较大压力。

  另外，安光提示，华东270万吨PTA新装置可能2024年年底投产，早于此前市场预期，如果按照该装置12月份投产，则其影响前置至10月、11月，将强化中短期PX（注：对二甲苯）暂无新产能的产能错配优势，PTA新装置带来的产量增量利空PTA加工费。

  据了解，PX是PTA的直接原料，MEG（注：乙二醇）是PTA的互补品。PTA是化工行业的重要原料之一，主要用途是生产聚酯纤维（涤纶长丝和短纤）、聚酯瓶片和聚酯薄膜。全球90%以上的PTA用来生产PET（注：聚对苯二甲酸乙二醇酯），生产1吨PET需要0.855吨的PTA和0.335吨的MEG。

  全球超80%的PTA产能集中在亚洲，我国历年以来PTA产量占据全球比例的半壁江山，是全球最大的PTA生产国。在国内市场中，有75%的PTA用来生产聚酯纤维，主要使用在于服装和家纺面料；20%用于生产瓶级聚酯，主要使用在于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，主要使用在于包装材料、胶片和磁带。

  安光认为，当前市场对“金九银十”的旺季预期相对谨慎，原因主要在于：一方面，截至8月下旬，市场暂未出现非常明显的需求淡季向旺季转换的迹象，下游涤纶长丝的高产销缺乏持续性；另一方面，今年产业链终端企业的金钱上的压力任旧存在，需要销售成品库存，变现之后再去采购原料，今年终端企业整体对聚酯采购的积极性不高。

  “终端企业与聚酯企业处于持续僵持状态，多数时间是聚酯企业在终端企业的聚酯库存偏低阶段，通过促销带动产销回升，极少出现终端企业主动补聚酯库存，带动聚酯产销回升的情况。”安光解释。

  在安光看来，聚酯产业链自上而下的成本传导、库存转移均不够顺畅，导致PTA现货销售气氛不佳，8月部分PTA企业及贸易商反馈PTA现货市场仍需等待终端需求回升，产业链也需要自下而上的信心恢复，仅靠卖方挺价，没办法真正带动产业链库存顺利转移。

  至于后市表现，安光认为，PTA供应过剩，终端需求尚待恢复，预计短期PTA加工费下跌；中期市场来看，PX暂无新产能，而年底将有270万吨PTA新产能计划投产，产能错配将导致产业链利润集中在PX之上，PTA加工费继续下跌的可能性较大。